大博金彩票登录-168彩票-标普:中国电建集团“BB

作者:七星彩票官网发布时间:2019年09月18日 13:02:27  【字号:      】

同时,我们预计中国电建集团稳定的库存订单、得益于高利润项目收入增长而改善的收入结构、以及更加严格的成本管控将在未来12-24个月内使其经营性现金流得到改善,进而缓解其杠杆压力。2019年上半年该公司的收入同比增长12%,利润率也不断提升,使其EBITDA同比增长逾15%。我们也认为该公司将通过加速应收账款回收和库存周转来持续强化营运资金管理。

北京首都机场股份 (0694)的主要业务为持有及经营北京首都机场并提供相关服务。在2019年上半年,受首都机场跑道周边环境维护及重大保障任务影响,北京首都机场航空交通流量的增长整体承压。期内北京首都机场的飞机起降架次累计达29.3万架次,同比减少3.38%;旅客吞吐量累计达4924万人次,同比减少0.63%;货邮吞吐量累计达94.7万吨,同比减少5.03%。

我们认为中国电建集团对电力运营项目的投资将保持稳定,从而使其经常性收入在长期内得到提升。这些电力运营项目也需要大规模的前期投入,并且会导致该公司举借更多债务。近年来该公司每年的电力项目投资约为人民币100亿元,我们预计2019-2021年也将保持这一规模。截至2018年底,中国电建集团的发电装机容量为15GW,我们预计2021年将增加至20GW。

期内营业收入为人民币53.8亿元,同比增长1.1%;航空性业务收入为人民币20.34亿元,同比减少23.0%;非航空性业务收入为人民币33.46亿元,同比增长24.8%。税后净利润为人民币12.9亿元,同比减少13.2%。由于非航空性业务收入增长较佳,令投资者憧憬零售收入会持续增长。

若中国电建集团的财务指标出现改善趋势,EBITDA利息覆盖倍数朝2.5倍水平改善,我们则可能将其展望调整至稳定。这可能由于(1)该公司减少资本支出或加快应收账款的回收和地产项目的出售,或(2)该公司的去杠杆计划进展快于我们预期或该公司采取了更为有效的去杠杆计划。

昨天恒指低开低走,全日波幅 257.47点。恒指收报 26790.24点,跌334.31点或1.23%,成交金额 680.78点。国指收报 10502.37点,跌 125.88点或 1.18%;上证收报 2978.12点,跌 52.64点或1.74%。三项指数都向淡,以A股走势较差。

集团现价市盈率 9.456倍,周息率 4.245%。股份上日收报 7.14元,上望 7.9元,止损设于 6.87元。

•我们认为,中国电建集团EBITDA利润率和经营性现金流的改善仅能使其财务杠杆压力稍微得到缓解。•2019年9月16日,标普全球评级确认中国电建集团的长期主体信用评级为“BBB+”。•负面展望反映出未来12个月内中国电建集团持续的大规模资本支出使其财务杠杆面临较大压力,评级缓冲空间有限。

中国电建集团披露的2019年中期业绩报告与我们的预期大致相符,因此我们确认中国电建集团的评级。该公司的收入持续增长、利润率持续提升,但大规模的资本支出将推升其债务水平,导致财务杠杆持续高企。我们预计该公司的息税及折旧摊销前利润(EBITDA)对利息覆盖倍数将在未来12个月内徘徊在触发评级下调的分界水平2.0倍左右。

岑智勇:MACD走势转弱 恒指26500点不宜失守

恒指最低跌至 26694.37点,创9月11日以来低位,并失守 50 SMA 及10 SMA。恒指以2连阴走势,成交缩减。MACD快慢线负差距收窄,走势转弱。全日上升股份 510只,下跌 1146只,整体市况偏弱。

香港,2019年9月17日—标普全球评级9月16日宣布,对中国电力建设集团有限公司(中国电建集团)采取上述评级行动。

资色·评级 | 标普:中国电建集团“BBB+”评级确认;展望负面

我们认为中国电建集团将致力于达到中国国务院国有资产监督管理委员会要求的去杠杆目标,到2020年将总负债对总资产的比率降低2个百分点至75%。因此,2019年下半年和2020年该公司或将进一步采取降杠杆措施。但我们预计这些措施(可能包括经营性子公司层面的债转股)的力度可能较小,且执行也面临不确定性。所以,我们仍认为中国电建集团的评级缓冲有限,并预计2019-2020年其EBITDA对利息覆盖倍数仍将保持在约2.0倍。

然而,我们预计随着中国电建集团采取更为审慎的扩张策略,其PPP项目投资将在2020年放缓。2019年上半年,该公司PPP项目在新订单中的占比已下降至约8%,而2017年和2018年时分别为18%和14%。

我们认为,由于中国电建集团追求收入和利润的大幅增长,该公司对政府和社会资本合作(PPP)项目以及建设-运营-转让(BOT)项目的投资在2019年会持续保持较高水平。这些投资通常以举债的方式募集,并且前期投入较大,但产生经营性现金流却要等到项目投入运营之后。该公司大多数PPP项目的并表进一步拉高其杠杆率。2018年,中国电建集团对此类项目的投资规模达到人民币400亿元,占总资本支出的逾65%。2019年上半年,该公司的资本支出规模为360亿元,其中83%为PPP项目投资。

若中国电建集团的EBITDA利息覆盖倍数下降至2倍以下,表明其信用指标未能改善,我们可能会下调其评级。这可能由于(1)该公司继续进行大规模的投资性支出和发电项目投资,导致自由经营性现金流净额持续为负,或(2)国内工程建造(E&C)行业竞争加剧,导致中国电建集团的盈利能力下降。

夜期及ADR上升,料恒指可高开,但若未能上破 50 SMA (约26891),指数或调头回软,并有机会在26500水平争持。




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